​“短视”的理想汽车，成功了？

蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车三家新造车势力相继上市掀起新能源汽车造富热浪。

蔚来在2018年6月开始交付，小鹏在2018年12月开始交付，而理想汽车直到2019年12月才交付第一辆理想ONE。

作为最晚交车，并且上市至今两款车型都是增程序的理想汽车，如今的市值约3114亿元，超过蔚来和小鹏汽车，更是超过吉利、长安等一众传统整车厂的市值。

理想汽车的魅力何在，如今的市值泡沫有多大，值得探讨。

一、理想的选择

理想汽车从战略上一直以来走与蔚来、小鹏不同的产品定位路线，蔚来专注“服务”，小鹏专注“智能领域”，理想专注“用户体验”。

在投入产出方面，虽然理想汽车的研发费用支出不如小鹏汽车及蔚来，但基于理想汽车产品精准的用户定位，作为“奶爸”车的理想ONE上市后就受到不少消费者的青睐，单车总销量不输蔚来及小鹏汽车。

作为国产新势力，理想ONE定价约为33万元，同等价位的豪华品牌竞争激烈，但是理想ONE的销量脱颖而出。

2020-2022年理想ONE经历了产量爬坡，新款改版上市，产能释放周期，其每月销量从2020年的约4000-6000台升至如今销量稳定在1W+附近。

自理想ONE交付以来，累计交付量已达171467辆，截止2022年前5月的新势力累计销量为47379万辆，仅次于哪咤汽车和小鹏汽车。

虽然销量低于前两位整车厂，但实际上并不具备可比性。

简单的以小鹏汽车为例，旗下不少车型售价低，产品逐渐成为网约车用户使用的主力，网约车的采购对小鹏汽车提供了不少销量。

而目前理想只有一款车型，定价均高于小鹏汽车及哪咤汽车，用户群体净值更高，相应的用户对产品要求标准也不一样，因此，理想单车销量取得如此成绩无疑是出色的。

强产品力的逻辑在近期推出的L9又再一次得到验证。

当天L9发布会推出后，随即刷爆了汽车圈和投资圈，统一售价46万元，预订数量超4万台，预订系统被挤爆。

火爆的L9自然也就引起不少投资者及同行粉丝的议论，其中诟病的是两款车都是披着增程序的高端电动车。

增程序电动车，实际上是燃油+充电的混动车。以L9为例，其搭载的增程序动力系统，综合续航里程1315km，其中纯电续航里程215km。

增程序电动车是否属于新能源汽车，每个人的看法都不同，包括政策实施上也存在差别。

2018年12月，国家发改委公布了最新《汽车产业投资管理规定》，其中将增程序电动汽车归为新能源汽车，购买增程序电动汽车仍然可以享受相关补贴。

但是落实到地方层面却有区别，例如在北京，理想汽车只能按燃油车摇号，同样也与油车一样受到限行影响，而纯电池则没有限行困扰。

理想汽车短时间选择增程序路线无可厚非的，这个方式是最快捷实现对市场卖车的途径之一，关乎车企生存问题。

开头总是困难的，不管是特斯拉也还是蔚来、小鹏，起步阶段都是一路烧钱过来的，要资本市场买单的道理很简单：车造出来，销量好，那么“饼”就可以继续画下来。

即使年报连年亏损，卖一台亏一台，但是至少能够证明自身能造车，这有利于上市融更多的钱来继续造车，同时也能检验产品的优劣，收集用户体验数据，为下一款车的推出做准备。

如今的理想汽车已经成功迈出第一步，得到了资本市场的认可，融资自然信手拈来，其中2020年12月以及2022年6月29日融资均在股价的高位，募资的钱自然用于在研发新车型以及维持运营资金。

2020年7月赴美上市募资11亿美元；

2020年12月ADS增发募资13.63亿美元；

2021年1月发行可转换优先债券8.65亿美元；

2021年8月赴港上市募资111亿港元；

2022年6月29日，增发募资20亿美元。

理想有了钱后，就能够持续开发新车型，随着产销规模上去后，接下来的产品如果持续实现爆款，那么将具备实现盈利的条件。

从不断能够募资资金活下去的角度看，理想汽车短期的经营战略无疑是成功的。

二、为理想买单？

由于特斯拉、比亚迪的成功以及全球推崇新能源汽车，因此资本市场对新势力汽车的容忍度比较高，但并不代表泡沫可以持续放大。

从不同角度简单的对比看看估值。

理想汽车的估值比传统整车厂及新势力都高出不少，但如果结合券商给出的指引看，就很容易理解为什么股价走势远强于小鹏和蔚来汽车。

不少中资券商纷纷上调了理想汽车的业绩，并且预计理想汽车将在2024年能够实现盈利。

在新车型方面，理想在2022年度年报会议上提及2023年起将每年至少推出两款纯电动车，届时纯电动车将与增程序车共同深耕20万-50万价位的汽车市场。

意味接下来理想汽车将摆脱单一车型，迎来产品大年，基于one、L9成为爆款，自然就有投资机构愿意相信理想汽车未来的产品大概率也能成为“爆款”，因此估值提前投资，届时一旦兑现，自然就能够消化估值。

但是如今股价已经提前透支未来销量暴增预期，但接下来是不是真如券商判断的剧本写下去呢？实际上不一样的。

归根结底的原因是整车厂的竞争格局在接下来的日子会迅速恶化。

合资车方面，传统龙头汽车大众就率先发力，6月27日大众ID. AERO概念车全球首发，将于2023年上半年发布，下半年在中国开始销售。

传统德系豪车，宝马、奔驰也将继续加大对混沌、纯电车型数量的开发并推出市场。

传统汽车例如吉利汽车、长城汽车也都纷纷布局混动车及纯电动车。

新势力除了已经知道的小鹏、蔚来、哪咤、零跑、问界、赛力斯等，又一批新势力如阿维塔也准备将产品推出市场。

意味未来短短的数年里，将看到传统汽车及新势力推出的新能源汽车将如雨后春笋一般不断涌现，整车市场的竞争格局迅速恶化，尤其在短期不知道谁能胜出的时候，往往是车企利润最薄弱之际，此时在股票市场上就很容易被杀估值，那么如今的泡沫就难以持续下去。

曾经的长城汽车在2017-2019年就经历过一轮SUV市场“蓝海”变“红海”的考验，逻辑上类似接下来的新能源汽车的整车厂。

因此从投资角度看，未来的整车厂不是一个好的投资方向，要选出“剩者为王”的概率低，难度大。

三、结束语

个人认为汽车由此至终都属于消费品属性，解决的是消费者当前核心需求，而且汽车往往开了四五年左右后就会考虑更换新车。

哪一个车企抓住用户核心需求，谁就能够在新一轮的竞技中胜出，只有卖锝好才能活下去，活下去往往比噱头更实在。

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